弱势美元油价下跌的原因有哪些_弱势美元油价下跌的原因

1.美元指数 原油（商品）的关系

2.美元强弱与美国经济的关系

3.原油黄金和美元的关系

4.牛气冲天的原油 为何一眨眼就创下最长连跌纪录？

5.2022国际油价大变脸什么情况？

6.为什么美元走强 金价 油价就跌?

美国的经济下滑是相对的 ：房价下跌 金融混乱 油价上涨 居民消费水平下降

美国经济正在滑入泡沫破裂后的衰退期，这是7年来的第2次。就像上次互联网泡沫破裂导致2001年和2002年的低迷期一样，住房和信贷泡沫的破裂现在正带来同样的后果。

这次衰退将比2001年和2002年时的经济紧缩更严重。互联网泡沫引发的经济低迷是由商业资本支出暴跌造成的，2000年互联网领域的商业资本支出达到顶峰时也仅占国内生产总值的13%。目前的衰退也是美国消费者削减支出造成的，他们的消费支出占国内生产总值的72%。

消费者没有别的选择，只能削减开支。2008年，全国的整体住房价格很可能下降，这是自1933年以来首次出现的情况。在次贷危机的冲击下，房屋净值和抵押再融资很可能受到严重影响。消费者将不得不再次沿用消费和储蓄这种老方式，在消费时更多地依靠收入而不是资产。

对于世界上的其它国家来说，这将成为一记警钟。美国的衰退很可能从住宅建设这个全球化程度最低的领域，转向消费需求这个全球化程度最高的领域。

有人指望，经济迅速增长的发展中国家的年轻消费者能够填补美国消费者需求减弱所留下的空白。但这是指望不上的。过去的一年中，美国消费者的支出达到将近9.5万亿美元，而中国消费者的支出才近1万亿美元，印度消费者的支出也仅为6500亿美元。计算一下就知道，要让中国和印度抵消美国的消费支出减少几乎是不可能的。

美联储一直未能妥善处理我们这个时代遇到的这次最大的危机。自从上世纪90年代末期资产泡沫开始形成以来，联邦储备委员会即使不是纵容，也是一直在忽略资产市场的过度发展。这种疏忽让美国经历了一个又一个泡沫。

美联储一直盯着狭隘的“核心通货膨胀率”，这个数字排除了食品和能源等生活必需品的价格变化，它忽视了经济活动与风险越来越大的金融市场之间新的强大联系。

随着时间流逝，美国的泡沫越来越大，它们影响到的实际经济部门也越来越多。美联储需要深思其不计后果的政策，这种政策很容易催生经济泡沫。一旦目前的危机平息下去，美国将需要对经济发展实行从紧的货币政策，这是美国打破一个接一个的资产泡沫链条的唯一希望。

若只看标准的宏观经济统计数据，你会认为美国经济形势非常好。过去6个月中，国内生产总值年增长率为4.4%，远远高于历史平均水平。同一时期内，个人消费价格指数(不包括不稳定的食品和能源价格指数)年增长率为1.6%，大大低于历史平均水平。

但是，考察这些数据就好似通过后视镜看风景。最新的GDP统计数据只反映截至2007年9月底的情况，它并未告诉我们现在的经济状况，更不用说今后的走势了。我们在挡风玻璃外看到的许多情景，如房价下跌、无力回赎抵押品的情况增多、金融混乱以及油价接近扣除通货膨胀因素后的记录等，都更为及时，也更让人焦虑。但这些情况只反映构成GDP的一小部分因素。

数百万个家庭正在蒙受损失，这是不可否认的事实，需要作出有力的政策回应。然而，经济是否出现负增长并陷入了将会危及几千万个家庭的衰退，还是个未知数。

我们之所以难以辨别经济衰退是否不可避免，是因为我们正处于一种史无前例的新型金融危机之中。当银行蒙受巨大损失时，如上世纪80年代美国的储蓄和协会危机以及上世纪90年代日本的经济泡沫破裂，就会出现信贷紧缩、消费和投资减缓以及经济衰退的结果。

但在眼下的混乱中，银行业(它起初的资本余额相当可观)虽然经受巨大损失，但此次损失的规模似乎比此前的危机要小得多。损失殃及的是人们知之甚少的大批实体和投资机构，如对冲基金和养老基金。现在的糟糕财政形势相当于华尔街股市暴跌一天导致的资产损失，还远不至于使经济活动持续萎缩。

唯一的好消息是美元在走弱，这与公众的看法相反。弱势美元能增加出口、减缓进口，从而有助于支撑美国经济。

即使避免了经济衰退，前面的道路仍将崎岖不平。经济发展减速使工人面临的问题更为复杂，即使在GDP强劲增长的过去几年中，在扣除通货膨胀因素后，工人的工资也并未上涨。

美元指数 原油（商品）的关系

现货原油是以美元标价的大宗商品，美元指数下跌，等于现货原油涨 价。

如果美国经济走强，美元肯定是坚 挺 ，那么对于商品和原油来说，我们应该从两方面进行分析。从供求关系看，如果美国经济好了，OK美圆涨，经济的上涨必然带来物质的上涨。但是在此情况下，.如果原油的需求量也跟着增大，那么原油价 格则会下跌。.如果原油的需求产量没有增加，那么现货原油的价 格则一定会上涨。

所以当经济走强的时候，应该结合其他消息面进行分析方能得出市场的一个动向。

美元强弱与美国经济的关系

如果美元走强的话，商品的价格应该是下跌的。

一般来讲，美元与石油和大宗商品是负相关的。

下面是我学习时保存的一篇文章，美元与商品的关系。

货币是商品价值的衡量。商品的价值提高，则货币相对贬值，商品的价值减少，则货币相对升值。美元作为一种全球性货币，它的汇率在一定程度上反映了全球商品贸易的价值。目前全球大宗商品交易主要以美元定价为主，世界各国外汇储备中美元占65%左右水平，美元汇率走势对商品交易市场、期货市场及各国经济利益再分配格局等均具有重要影响。受美元汇率波动影响比较大的有黄金、原油、金属等大宗商品。本文主要探讨美元汇率的波动对商品市场的影响程度，以及美元对其他商品价格的关系。

一、美元汇率与黄金价格

黄金是一种货币储备，虽然美元实际上担当着黄金在以前的职能，黄金还是对货币政策有一定影响的，是对付通货膨胀的一种手段，它对美元是一种替代作用。黄金的在市场上的主要职能是储备货币和避险工具。目前储备货币的职能有所削弱，欧盟的许多国家在进行抛售黄金，一定程度上压制了金价的上涨，另一方面，黄金成为了人们为防备美元资产下跌而用的防范性资产。因此，黄金的价格应该是同美元汇率呈负相关的关系，实际上的行情走势也证明了这一点。

美元强弱是影响金价高低的重要因素。这主要有三个原因：首先，美元是世界公认的硬通货，美元和黄金都是国际储备资产，美元坚挺就削弱了黄金作为储备资产和保值功能的地位。其次，美国GDP约占世界 GDP的1/4强，对外贸易总额世界第一，世界经济深受其影响；而黄金价格显然与世界经济好坏成反向关系。第三，世界黄金市场一般都以美元标价，美元贬值一方面势必导致金价上涨，另一方面，以美元计价的黄金对于其他货币的持有者来说就显得便宜了，这将会刺激对于黄金的需求。在20世纪末金价走入低谷人们纷纷抛出黄金，就是与美国经济连续100个月保持增长，美元坚挺关系密切。所以，美元走势与金价应是反方向变动的关系。不只黄金，其他的贵金属，比如银，其价格的波动也同美元有很大的关系。白银的价格历来同黄金有很深的相关性，以致人们用黄金白银比来表示白银价格。但是，白银的价格同黄金相比，市场供求的影响更加深。98年以后的世界白银价格同黄金价格就开始分道扬镳了。但总的来说，白银价格同黄金价格关系密切，也同美元汇率关系密切。

从70年代，布雷顿森林体系瓦解，美元大幅度贬值开始，世界黄金价格涨势凌厉，从70年的35美元/盎司，涨到了1980年的最高位：830美元/盎司。此后黄金价格相对稳定，一直维持在300至400美元的区间波动，90年代中期黄金价格有所下落，这是因为美国经济形势良好，美元坚挺的缘故。下图是 1992年到2007年世界黄金价格与美元指数的趋势图。

黄金价格和美元指数的负相关的关系比较明显。由于黄金以美元标价，美元下跌即意味着黄金价格的上升，其相关系数高达-0.9左右。2001年以来美元贬值的格局，奠定黄金价格持续上涨的趋势。

二、美元汇率与原油价格

原油是当今世界最重要的实物商品之一，作为全球交易量最大的商品之一，原油价格历来和美元汇率是紧密挂钩，其交割和计价基本都是用美元来结算，所以美元汇率也会对原油价格产生影响。70年代的石油危机，就是欧佩克国际油价大涨，同时伴随着美元汇率的大幅下滑。这体现了作为石油计价单位的美元价值的下降。原油作为战略工业品，其受基本的供求关系的影响很大。原油价格的波动受众多的因素影响，除政治，经济，天气之外，美元汇率的影响也是重要因素。

原油与美元的关系同黄金与美元汇率的关系有所不同。黄金的价格受美元汇率的影响。原油的价格和美元价格更体现出一种互动的关系。原油价格上涨，世界经济都会受到影响，包括美国这个世界最大的原油消费国。原油价格上涨所带来的通涨压力会给美元带来贬值压力，而美元贬值所带来的直接后果就是以美元计价的原油价格也随之上调。当然，反过来，油价下降，对经济是个好的信号，人们对美国经济有信心又会推高美元汇率，导致油价进一步下调。据专家估算，原油价格和美元汇率之间的相关系数是-0.7。也就是说，高油价往往和弱势美元同时出现。当前的全球经济失衡的一大表现就是美国存在巨额财政赤字和经常项目赤字的双重赤字格局，美元存在着中长期大幅贬值趋势。如果美元贬值的预期不能消除，那么国际原油价格居高不下的格局将有望持续下去。

美元和原油价格是呈现一种负相关的关系，这种趋势到了2001年以后更加明显。从2001年到2007年，美元指数从120一直回落到80附近，美元跌幅达30%；而原油价格从20美元一直涨到最高接近78美元，涨幅达到了290%。油价上涨与美元贬值紧密联系，伴随着美元的持续弱势，国际原油价格有望在今年夏季冲击历史新高。

三、美元汇率与CRB指数

CRB指数是美国商品研究局所推出的以一揽子商品为基础而计算出来的反映美国商品价格波动的指数，对世界商品市场有指标性意义。CRB指数包含有： CRB期货物价指数、CRB期货分类指数及CRB现货物价指数，其中CRB期货物价指数对目前期货市场的影响最大。美元指数与CRB的相关系数为- 0.578，反向中度相关。

2001年以来美元的大幅贬值带来了全球商品期货价格的扶摇直上，“商品牛市”蔚为壮观。疲弱的美元汇率撬动了全球商品市场的价格，全球长期低利率政策造成的世界性货币资本流动性泛滥，导致了投资者把大量的资金投资到了商品市场中，全球商品市场价格尤其是原材料市场价格出现了令人瞪目的上涨行情。美元全面走弱，与此相伴的是基本金属及原油均创出了历史新高，贵金属黄金创出了25年来的新高，以反映一揽子商品价格变动趋势的CRB指数也创出了近25年来的新高。

从2001年11月至2006年5月，CRB已基本完成55个月的中循环上升期。结合本轮自2001年底开始的商品市场中期上升趋势行情看，商品市场完整地追随了美元指数的中期下跌趋势段，且由于市场在该趋势段作出了正常反应。在经过冲高遇阻后的价格回调期，伴随着美元的进一步下滑，目前CRB指数出现反弹趋势，意味着新一轮价格调整周期已经展开。预期美元将可能在今年第三季度下探历史低位，CRB指数上升试探新高，也并非完全不可能。

四、美元贬值与商品牛市

2001年以来全球商品市场迎来一波历史性的牛市。消费快速增长带来的供给紧张局面为市场上涨奠定了良好的基础；与此同时，全球长期低利率政策造成的世界性货币资本流动性泛滥以及美国“双赤字”导致的美元贬值，则成为本轮牛市的强劲助推剂。美元汇率是影响世界商品价格的核心因素之一，黄金、原油、基本金属等重要战略物资的价格都同美元汇率有很大的关系，商品价格的走高与美元下跌疲软是相辅相成的。总的来说，20世纪70年代布雷顿森林体系解体，美元本位向多种货币体系转化，美元趋于贬值，而其它商品价格在上涨，商品市场的大牛市就是这种趋势的重要体现。特别是进入21世纪，能源市场、黄金白银、金属市场、软商品市场等都出现了 100%-300%的暴涨，其升幅远比美元跌幅要大。这一定程度上说明了人们对美元信心的下降。这归功于美国在世界经济地位的动摇和欧元作为强有力的竞争者出现。自从2001年以来，反映美元兑西方主要货币汇率变动的美元指数已经形成明显的下跌趋势。美元指数从2001年7月初的121.02下跌至 2007年7月初的最低点80.60，累计下跌幅度达到34%，强势美元政策在事实上已被弱势美元所取代。美元的贬值引发多米诺骨牌效应。这种效应表现为：

首先，直接效应。仅仅考虑美元相对于其他货币贬值，由于原油、黄金、铜等基本上以美元标价，美元贬值本身直接导致这些商品价格上涨，不考虑其他相关因素，美元贬值多少，类商品就上涨多少。

其次，美元贬值的过程实际上也就是美元资产不断向其他资产转移的过程，但是，在世界各国的外汇储备中，美元超过65%，欧元接近25%，日元仅6%。由于欧元与日元还挑不起外汇储备大梁，必然迫使美元多渠道分流，导致美元的持有者将部分美元转换成其他货币或者资产。其中又分为两种情况：其一是美元直接流向仍以美元标价的资产，包括金融资产和商品资产，前者如股市、债券等。近期美国股市屡创新高就是美元资产持续流入的表现；同时也导致在美元资产范围内转向实物资产的比例上升，尤其是转向类商品市场的资金大幅增加，从而推动类商品价格上涨。其二是美元向其他非美元的货币如欧元、日元等转移。但是，由于美元的特殊地位，欧元以及日元都不具备与美元抗衡的实力，导致世界金融市场震荡。以中国为代表的亚洲经济经过近20多年发展，积累了大量货币财富，中国、日本的外汇储备已达2万多亿美元，世界上已经有4万亿美元的外汇储备。近几年，多种商品大幅上涨，尤其是原油大幅上涨，产油国积累了大量石油美元。为了保值，这些货币中必然有部分在转移流动，就给国际金融市场带来了过多的流动性，美元也在不断地绝对贬值。在美元转向其他货币时，全球将不可避免地进入通胀时代。

第三，货币的绝对贬值。一方面美元在贬值过程中引发通货膨胀，另一方面，由于全球经济的高速增长，而经济高速增长通常伴随着通货膨胀，这两种因素加起来带来的通货膨胀及其预期，必然导致商品价格上涨。同时，由于目前世界各国都使用纸币，全球通胀就不可避免。而通货膨胀有助于吸收美元的过多投放，这也就导致黄金、原油、基本金属以及农产品(21.90,0.00,0.00%)等众多商品大幅上涨。这与上世纪七十年代的情况非常相似。因此，全球通涨不仅是美元贬值的结果，也是黄金等众多大宗商品上涨的原因之一。这样黄金、原油、基本金属可以保值的金融属性就突显出来。

第四，美元贬值本身会导致市场有继续贬值的预期，同时美元贬值也带来通货膨胀预期，这种预期会使人们的行为带有自我加强的作用，这都会在短期内加速其贬值过程，也就使更多资金转移到黄金、原油、基本金属等类商品市场上来。不可否认，由于心理预期的作用，导致人们在金融市场上的行为过激，因此短期内价格常有走过头表现。

五、美元贬值是大趋势

需要强调的是，美元贬值只是现象，而国际经济发展的不平衡才是本质原因。实际上，国际金融市场就是财富大转移而重新分配财富的市场。地缘政治因素的不稳定导致原油价格大涨，而目前世界金融体系的不稳定，世界货币体系面临新的重大变革，正处在大震荡趋势之中。这就是国际货币体系正处在由“春秋”到“战国”的过渡时期。

上个世纪国际货币体系经历了三大变化：金本位制 —美元本位(布雷顿森林体系)—“一超多强”的货币制度(牙买加体系)。而目前正在向多强并存的货币体系过渡。这种货币的大流动，导致金融市场的大震荡。实际上，自欧元诞生以来，各国央行，包括新兴市场经济体央行，不断增加欧元储备，对改变美元单一强势地位、促进国际金融格局平衡也起到极其重要的作用。欧元在全球外汇储备中的比重逐年上升，目前所占比例在25%左右，有进一步上升的趋势，欧元在全球外汇储备中重要性的增强，有利于进一步削弱美元的霸权地位。而中国的1万多亿美元的外汇储备在未来时期以及中国经济的持续快速健康发展，将导致人民币加快升值步伐，最终使人民币成为国际储备货币中的一员。

现在，国际货币体系正处在由“春秋”(美元一霸)到“战国”(多种货币共同成为储备货币)的过渡时期，与上次不同的是，当时美元仅仅是与黄金脱钩，但还是处于霸主地位，而这次美元的霸主地位很可能将被极大削弱，因此美元被其他资产取代的程度可能还要强于上一次，而时间也是漫长的，这样黄金、原油、基本金属等性资产的升值也将是长期的、反复的过程。

原油黄金和美元的关系

目前，美国正面临自上世纪30年代大萧条以来最严重的金融危机，但作为美国金融强势地位象征的美元，却在此次危机中显示出特有的弹性。据美联储最新数据，自9月以来，美元对26种主要货币的贸易加权汇率上涨了8%。如果说在几个月前，专家们还在预测美元下跌还要走多远，现在则有观点认为，长达7年的美元下行之势已到了拐点。

一国货币走强，通常是该国经济表现出色的体现，但美元近期走强则缘于其他国家经济的弱化，显示经济和金融困境并不是美国所独有的问题。哈佛大学经济学家肯尼斯·鲁格夫认为，作为事实上的世界储备货币，美元实际上正受益于全球金融动荡的规模，虽然美国本身是金融动荡的源头。美国舆论称，这也许具有讽刺意味，但这场全球性的金融危机对危机发源国的货币起到了一种“营养滋补品”的作用。

在华盛顿彼得森经济研究所举办的一次研讨会上，美国经济学家普遍认为，美元近期走强显示美元暂时还无可替代。过去几个月，各国银行在通过正常渠道从银行间拆借资金基本陷于停滞状态后，争相增加美元储备。9月17日，雷曼兄弟破产导致全球股市天旋地转，外国投资者纷纷购买美国国债，将国债收益率几乎降到零。最新的数据显示，外国央行在过去4个星期里持有的美国国债增加了1000亿美元。这说明当所有金融体系都遭遇困境时，外国投资者无奈地发现，美元依然是一个相对安全的选择，即使这意味着考虑到通胀因素时他们的投资已处于实际亏损状态。

过去7年来，欧元走强和美元下跌相伴，关于欧元崛起挑战美元地位的议论很多。到今年7月，两者汇率一度达到1∶1.6。美元贬值动摇了世界对美元的信心，许多国家央行开始考虑减持美元资产。然而，随着欧洲也成为金融危机的重灾区，投资者纷纷回归美元。美林证券的经济学家帕特里斯认为，危机面前，许多投资者认为，由一个司机把舵的美国经济也许要比由多个司机把舵的欧洲经济要可预测得多。一位分析人士则形象地说，“这个世界充满病人，而美国则先于其他国家第一个求医问药并享受重症监护的待遇。美国最早生病，也会最早复苏”。

美元升值有双重效应。美国正在筹集资金救市，而资金来源主要是出售给外国的债券，因此，美元升值将降低美国的筹资成本，美元升值也有利于抑制通胀。美元升值是近期以美元计价的石油及其他大宗商品价格下跌的原因之一。对担心通胀的央行特别是美联储来说，这无疑是一个好消息，可有更大降息余地以刺激经济。同时，《华尔街日报》分析认为，由于许多美国地方和企业在规划明年预算时以每桶105美元为参考，如果油价稳定在目前的每桶80美元上下，将相当于为美国经济提供了2750亿美元的刺激方案。

美元走强的负面效应主要体现在对美国出口的影响上。出口强劲增长是美国经济的主要引擎之一。今年第二季度，美国出口增幅年率达9%，很大程度上归功于美元贬值。美元走强如果持续时间较长，势必影响美国出口的竞争力，不利于美国经济的恢复。但许多经济学家认为，现在就断言美国出口增长将终结还为时尚早。尽管美元升值较快，但与本世纪初美元的价位相比，美元币值仍然很低。同时，发展中国家的经济正以5%的年率增长，向发展中国家的出口将继续支撑美国出口增长。

美元走强是昙花一现，还是像一些人所断言的那样已到了拐点？一些专家预言，美国巨额救市造成财政赤字剧增将对美元走势构成压力，这是导致美元弱化的一个长期因素。随着危机暂时平息，美元将继续恢复下行趋势。另一些经济学家则认为，最终影响目前并不清楚。美国的国债规模在GDP中的比例还处于适度状态。与财政赤字相比，经常账户赤字对美元的走势影响更明显。国际货币基金组织的预计显示，美国的经常账户赤字近年有明显改善，其在GDP中的比例明年将从2006年的6%下降到3.3%，这显然是支持美元继续走强的因素。尽管美国经济学家对美元未来走势意见不一，但有一点是共识，即相对长期而言，美元走势取决于外国投资者对美元资产的兴趣。如何确保外国投资者的兴趣？这是美国面临的一个考验。

牛气冲天的原油 为何一眨眼就创下最长连跌纪录？

对全球宏观形势的分析、判断和把握，黄金的价格以美元计价，受到美元的直接影响，因此，黄金与美元呈现很大的负相关性。

美元的升值或贬值将直接影响到国际黄金供求关系的变化，从而导致黄金价格的变化。从黄金的需求方面来看，由于黄金是用美元计价，当美元贬值，使用其他货币购买黄金时，等量资金可以买到更多的黄金，从而刺激需求，导致黄金的需求量增加，进而推动金价走高。相反，如果美元升值，对于使用其它货币的投资者来说，金价变贵了，这样就抑制了消费，导致金价下跌。

2022国际油价大变脸什么情况？

近半年来原油节节攀升，表现冠绝大宗商品。然而不过一个月，美油就抹平年内全部涨幅，跌入技术性熊市，还创下最长连跌纪录，为何油价牛熊转换这么快？熊真的来了吗？

　之前还是牛冠商品的王者，眨眼便从指标上跌入了“熊市”概念区域，从直冲云霄到坠落谷底，周期不过短短一月，原油的牛熊转化令人猝不及防。其中WTI原油日线十连阴，创下34年最长连阴记录，更令市场瞩目。

　分析人士表示，国际原油价格连续大跌在历史上并不罕见，主要因为品种受宏观因素影响较多，市场体量庞大，周期性趋势性较强。短期内原油市场供需结构尚处于偏弱格局之中，后市油价依然会呈现易跌难涨的格局。

　 油价跌入技术性熊市

　10月3日，美油和布油双双创下76.90美元/桶和86.74美元/桶的四年新高，时隔一个多月后的11月9日，美油和布油最低下探至最低59.26美元/桶和69.13美元/桶，较前期高点已经跌去超过20%，进入了技术性熊市。

　美尔雅期货能化分析师黎磊表示，造成本轮油价大幅下跌的主要原因有三个：一是原油市场处于库存升、价格跌的周期，美国商业原油库存连续7周大幅增加，超过5年均值水平，油价在库存压力下转头下跌。

　二是美国在正式制裁伊朗后，豁免包括中国在内的8个，最大的利多因素消失，促使油价加速下跌。三是IMF预测主要原油消费国2019年经济增速放缓，全球经济下行风险加大带动原油需求减弱，中长期油价面临较大压力。

　11月初调查数据均显示，10月OPEC产量环比增幅高达40万桶/日。同时，俄罗斯10月产量再创新高，环比增加5万桶至1141万桶/天。

　“供应过剩和需求放缓的忧虑导致原油延续弱势。”前海期货分析师唐伟表示，美国制裁伊朗原油出口的靴子落地，搭配豁免条款的制裁措施显得成色不足，而在供应端，一些主要产油国在压力下大幅增产以弥补可能的缺口，两者出现了一定的错位，短期反而导致了供应可能过剩的担忧。

　宝城期货分析师陈栋指出，目前美国、俄罗斯和沙特石油产量正处于或接近历史最高水平，日产量超过3300万桶，占全球石油产量的三分之一。

　 连续阴跌少见多怪

　10月29日至11月9日，WTI原油连续10个交易日下跌，累计跌幅11.37%。雷菲尼蒂夫公司数据显示，美国原油期货价格连续十个交易日下跌，为年7月以来最长跌势。

　事实上，国际原油价格连续大跌在历史上并不罕见。例如，文华财经数据显示，WTI原油主力连续合约2016年3月22日至2016年4月4日，日线9连阴。6连阴、7连阴更是多次出现。

　混沌天成期货研究院表示，不同于其他商品，原油供需基本面对于原油价格的影响程度明显偏低。美元强弱、地缘政治、OPEC政策等均会对油价产生明显影响。造成油价持续下跌的原因一般分为三种情况：一是地缘政治风险导致油价脉冲式上涨之后的冲高回落；二是OPEC减产协议失败之后对于原油供应边际上大幅增加的悲观预期；三是全球性的经济危机对于原油需求的冲击。唐伟表示：

　“原油市场体量庞大，参与者众多，市场价格充分竞争，趋势性表现强。”

　11月11日，OPEC监管委员会在阿布扎比召开会议，讨论12月及2019年可能的减产措施。尽管会议没有达成任何实质性的减产协议，但会议前各石油部长释放出的信号，以及沙特能源部长法利赫在会后表示，12月沙特的原油日均供应量将比11月减少50万桶，堪堪稳住了油价的跌势。

　截至11月12日17:40分，美油上涨0.78%；报60.66美元/桶；布伦特原油则上涨1.24%，报71.04美元/桶。唐伟说：

　“原油由于人为因素干扰带来的供应紧张并不具有可持续性，随着美国、巴西、中国等非OPEC+会议成员原油产量的提升，OPEC+减产会议影响的边际效应在下降。由于供应端的保障，未来需求端对价格的影响将更加突出。”

　黎磊表示，减产协议名存实亡，减产执行力主要看沙特和俄罗斯。从今年4月份开始，产油大国的减产执行力度出现松动，沙特、俄罗斯原油产量分别增加61万桶/日、39万桶/日，减产协议名存实亡。

　沙特和俄罗斯是减产协议的主力军，如果两国重新执行较高的减产执行率，而不是靠伊朗、委内瑞拉等被动减产支撑，原油市场将重新进入降库存、再平衡的阶段，使价格超过产油国的财政盈亏平衡油价。

　 熊来了吗

　当前市场，对于原油进入熊市的声音日渐高涨。目前持油价跌入熊市观点的主要依据有二，一是油价相比于10月份高点跌幅超过20%。二是近期WTI、Brent远期曲线已经由Back转变为Contango结构(远期升水)，这通常被认定为原油市场熊市的特征之一。

　混沌天成期货研究院认为，油价下跌只是挤出风险溢价，冲高回落。由于OPEC对于供应端的调控，油价下行空间有限，并未真正进入下行通道，而是重回震荡区间。陈栋认为，油价目前处于中期调整的阶段，是对于2017年6月以来的上涨作出的阶段性回调行情。

　短期而言，原油市场供需结构尚处于偏弱格局之中，后市油价依然会呈现易跌难涨的格局，外盘油价WTI或继续走低至55美元/桶，布伦特原油或继续下探至65美元/桶，国内原油期货1812合约也将面临继续走低的风险，短期关注475-485元/桶的区间支撑。

　中期来看，随着北美需求取暖油消费旺季到来，以及中东地缘因素的再度光临，未来油价存在上涨的积极因素，中期油价存在反弹的动力和预期。唐伟表示：

　“12月的OPEC+会议大幅收紧供应的概率不大，同时增产的概率更小。宏观经济表现对价格影响较大，预计原油后市震荡偏弱，下行趋势还将延续。”

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（文章来源：中国证券网）

为什么美元走强 金价 油价就跌?

2022国际油价大变脸什么情况?

EIA这次公布的数据引发市场担忧情绪升温。国际基准布伦特原油、WTI原油随即直线跳水，上演了“大变脸”行情。那么今天小编在这里给大家整理一下原油的相关知识，我们一起看看吧!

需求“降温”，原油领跌商品

近段时间以来，原油的表现弱于铜、钢铁等其他工业品，在前期大宗商品整体反弹行情中，原油呈现弱势振荡格局。海通期货能源化工研究负责人杨安表示，当前原油上行动力正在逐渐消退，前期供应紧张背景下国际油价非常强的月差结构也在持续走弱，后期一旦供需局面出现进一步恶化迹象，油价很可能会领跌大宗商品。

杨安认为，油价走势转弱与欧美市场需求开始下滑有直接关系。“需求端降温导致成品油价格大幅回落，目前欧美市场成品油裂解利润均从高位大幅回落，欧美地区高通胀压力迫使各国纷纷加大了加息力度，流动性收紧提速的同时经济下行压力逐渐增加，这已经开始影响到了原油需求，EIA最新数据已经将原油需求增长预期从年初360万桶/日下调到220万桶日。”

海证期货能化研究员郑梦琦分析认为，在7月中旬出访中东后，沙特和美国均未立刻宣布原油增产量，从7月中旬至此次会议结果宣布，其间不确定性较大，叠加利比亚原油产量逐渐回升至120万桶/日，致使前期油价振荡偏弱运行。

“目前影响原油市场的多空因素正在此消彼长，宏观层面对油价的影响权重在增加，经济衰退压力及控通胀的流动性收紧大环境利空包括原油在内的大宗商品市场，原油市场需求端表现不及预期进一步拖累油价。”杨安表示。

OPEC+未来增产空间相对有限

“此次OPEC会议吸引了市场高度关注。”杨安表示，一方面，8月是OPEC新任科威特籍秘书长首次履职;另一方面，OPEC+最终产量决议是市场关注焦点。目前油价正处在非常关键的位置，OPEC+方面的产量决议对油价影响重大，原油市场需求端表现弱于预期，OPEC+在增产方面相对谨慎，但考虑到以美国为代表的消费国诉求及努力，OPEC+可能需要提高产量来满足需求，不过让油价维持相对合理价格，对石油输出国们来说也是要考虑的重要因素，因此他们在增产同时尽可能降低供应方面给油价带来的压力。

OPEC+达成了9月增产10万桶/日的决议。杨安表示，这个增产幅度较之前常规每个月40万桶/日的增产进度来说，市场可以轻易消化。

创元期货原油研究员金芸立表示，OPEC+决定9月开始增产10万桶/日，增产幅度有限，对缓解供应紧张意义不大。按照2020年的减产来看，到今年8月底，OPEC+理论上应该回补0万桶/日的减产配额，使产量回归基准4548.5万桶/日，但从减产至今的落实情况看，OPEC+日产量距离基准仍有200余万桶差距，排除俄罗斯受制裁影响，其余国家日产量也落后100余万桶，即使增产，能否落实仍存疑，因此此次增产象征意义大于实际意义。

东证衍生品研究院能化高级分析师安紫薇表示，OPEC+同意9月小幅增产10万桶/日，将按比例在成员国之间分配。OPEC+这一决定预计象征意义大于实际增产效果，符合此前市场预期。由于需求前景转弱，OPEC+对有限的闲置产能释放维持谨慎态度，尽管在会议前持续受到来自美国的要求增产的外部施压。

从增产能力看，安紫薇分析认为，OPEC+有效闲置产能持续下降，大部分国家已经出现增产瓶颈，沙特和阿联酋是联盟中为数不多的仍有一定规模闲置产能的国家，合计名义闲置产能预计接近250万桶/天，闲置产能相对有限也增加了两国在短期内快速增产的难度。“出于维持联盟团结的角度，单一国家抛开其他盟友大幅增产的可能性偏低，本次会议结果也进一步明确OPEC+未来增产空间相对有限，维持渐进式灵活释放剩余闲置产能的可能性更高。”

南华期货能化分析师刘顺昌表示，9月增产10万桶/日的幅度大幅低于7月和8月的64.8万桶/日，短期来看，OPEC+增产力度不及预期，利多油价，但利多力度也不会很高，因为本次OPEC+会议只决定了9月的产量政策，10月及随后月份的产量还需等待下一次会议，且当前原油需求端面临的压力在持续增大。此外，需要关注美国是否会对此作出相应反应，尤其是7月中旬对中东进行了访问。

一德期货资深分析师陈通表示，此次OPEC+增产大幅不及市场预期，一方面反映了近期原油价格的明显下跌让产油国变得更加谨慎，另一方面也显示出OPEC的剩余产能可用性已非常有限。

“原油市场处于现实偏强但预期转弱的格局中。”陈通说，宏观方面，西方主要央行取激进的紧缩政策已经限制了经济活动，全球经济衰退预期持续升温。欧洲各国也已经放松了限制俄罗斯石油贸易的力度。供需方面，随着油品需求增速开始放缓，北美和OPEC+产量的逐渐回归，预计四季度供需缺口将会收窄。

中信建投期货能化首席董丹丹表示，OPEC+增产幅度有限凸显了一个事实：全球原油供应暂时仍难以大幅提升。俄罗斯深陷俄乌冲突泥沼，美国受供应链问题影响页岩油增产速度也较缓慢，唯一被市场寄予厚望的就是OPEC的沙特和阿联酋，此次会议宣布仅增产10万桶/日，令市场对供应的担忧重新燃起。

分析人士：中长期不乐观

对于后市，董丹丹认为，原油整体以振荡思路对待。以WTI为例，90—110美元可能是未来几个月的振荡区间。原油上行的最大阻力来自宏观经济的下行，德国7月PMI跌破50关口，美国PMI创2020年7月以来最低，临近荣枯线。原油供应增量有限，原油下行与否取决于需求以什么样的速度和幅度下滑。

杨安表示，OPEC+最终10万桶/日的增产决议，从某种程度上来说，是缓解了处在危局中的油价破位下行风险。目前油价已经连续背靠高位区间下沿附近的支撑横盘拉锯，形态上较为弱势，如果供应端再给油价施加压力，很可能迎来压垮油价的“最后一根稻草”，导致油价走出破位下行行情。此次供应端动作，一方面算是响应美国对增产的呼吁，但实质上更多的是试图延缓油价转弱。整体来看，后市油价仍然面临宏观层面和需求不及预期的压力，中长期仍不乐观，油价重心下行概率偏大。

新湖期货原油分析师严丽丽表示，目前来看，全球经济下行，石油产品需求承压，美国进入汽油消费旺季下半程，消费难有大的增量。中国受疫情和高温影响，消费也较为一般。印度进入消费淡季。供应端，利比亚产量已恢复至前期120万桶/日的水平，美国页岩油增速缓慢但进入飓风季，OPEC+增量有限，俄罗斯7月原油产量1076万桶/日，但后期仍有一定的不确定性。月差走弱裂解价差走弱，油价或波动较大，重心下移。

郑梦琦表示，本周五将公布美国非农就业数据，下周三将公布美国CPI，当前通胀压力较大，如果CPI继续大幅增长，就业市场依然强劲，美联储9月扩大加息幅度的可能性将增大。近期，根据CMEFEDWATCH，虽然美联储9月加息50个基点的概率仍然较大，但75个基点的概率正小幅上行。“在加息和经济衰退预期下，原油需求预期走弱。”

短期来看，郑梦琦认为，OPEC+继续维持小幅增产，需求韧劲尚存，库存处于相对低位，油价有一定支撑。中长期来看，美联储大幅加息以压制通胀，经济衰退风险上行，需求有走弱预期，成品油矛盾缓解，原油价格重心将逐渐下移。进入四季度后，需考虑俄乌冲突以及天然气带来的能源危机是否重演。

金芸立表示，整体来看，经济衰退的预期仍将持续扰动，制造业PMI数据走弱施压石油工业需求前景，近期近远月价差收窄，油价反弹力度或受限，后期关注期限结构转势以及美国原油库存拐点的出现，预计油价仍将维持振荡走势。

美元走强金价油价就跌的原因是很复杂的，简单说就是由于美元对欧元汇率上涨会降低以美元计价的石油的投资吸引力，加上原油供应充分，国际油价就会大幅走低。因预期油价下滑会拉低通胀压力，而黄金通常被视为是对冲通胀的工具，黄金价格就会大幅降低。

美元汇率与油价和金价

货币是商品价值的衡量。商品的价值提高，则货币相对贬值，商品的价值减少，则货币相对升值。美元作为一种全球性货币，它的汇率在一定程度上反映了全球商品贸易的价值。目前全球大宗商品交易主要以美元定价为主，世界各国外汇储备中美元占65%左右水平，美元汇率走势对商品交易市场、期货市场及各国经济利益再分配格局等均具有重要影响。受美元汇率波动影响比较大的有黄金、原油、金属等大宗商品。

(一)美元汇率与黄金价格

黄金是一种货币储备，虽然美元实际上担当着黄金在以前的职能，黄金还是对货币政策有一定影响的，是对付通货膨胀的一种手段，它对美元是一种替代作用，黄金的在市场上的主要职能是储备货币和避险工具。

美元强弱是影响金价高低的重要因素。这主要有三个原因：

首先，美元是世界公认的硬通货，美元和黄金都是国际储备资产，美元坚挺就削弱了黄金作为储备资产和保值功能的地位。

其次，美国GDP约占世界GDP的1/4强，对外贸易总额世界第一，世界经济深受其影响；而黄金价格显然与世界经济好坏成反向关系。

第三，世界黄金市场一般都以美元标价，美元贬值一方面势必导致金价上涨，另一方面，以美元计价的黄金对于其他货币的持有者来说就显得便宜了，这将会刺激对于黄金的需求。

所以，美元走势与金价应是反方向变动的关系。

(二)美元汇率与原油价格

原油与美元的关系同黄金与美元汇率的关系有所不同。黄金的价格受美元汇率的影响。原油的价格和美元价格更体现出一种互动的关系。原油价格上涨，世界经济都会受到影响，包括美国这个世界最大的原油消费国。原油价格上涨所带来的通涨压力会给美元带来贬值压力，而美元贬值所带来的直接后果就是以美元计价的原油价格也随之上调。当然，反过来，油价下降，对经济是个好的信号，人们对美国经济有信心又会推高美元汇率，导致油价进一步下调。据专家估算，原油价格和美元汇率之间的相关系数是-0.7。也就是说，高油价往往和弱势美元同时出现。所以，美元走势与原油价应是反方向变动的关系。

(三)金价与原油价格

黄金是通胀之下的保值品，而石油价格上涨意味着通胀会随之而来，经济的发展不确定性增加。这时候黄金保值避险的作用就会受到人们的青睐。黄金与原油之间存在着正相关的关系，原油价格的上升预示着黄金价格也要上升，原油价格下跌预示着黄金价格也要下跌。从中长期来看黄金与原油波动趋势是基本一致的，只是大小幅度有所区别，一般来说，黄金价格与原油价格正相关。